全周来看利率债收益率整体上行，较前一周，10年期国债收益率上行3bp至3.65%，10年国开债收益率上行3bp至4.45%；信用债收益率整体上行，信用利差整体呈现扩大趋势。

资金方面，上周一到周五，共有5000亿逆回购、4980亿MLF到期，央行投放了2000亿逆回购和4630亿MLF，净回笼3350亿。上周虽然央行公开市场回笼资金，但整体资金面较为宽松，月内资金供给较为充足，与前一周比，银行间隔夜回购利率（DR001）回落28bp至2.53%，7天回购利率（DR007）回落24bp至2.7%，交易所质押式回购GC001回落131bp至2.99%。本周公开市场上有2400亿逆回购到期，届时需要关注央行操作情况。

基本面上，5月以美元计价出口同比12.6%，较4月增速小幅回落0.1%，进口同比上行至26%，较4月增长4.5%，贸易顺差249亿美元，进一步缩减。分国别看，5月对美、日、印度和东盟出口增速均有不同程度的扩大，而对欧盟和韩国则出现增速回落，显示出外需有边际走弱。进口方面，原油和铜进口数量增速同比回落、大豆进口数量同比转正，铁矿石价格小幅回升令进口金额同比降幅收窄，原油和铜进口金额同比维持高位，大豆价格回升带动进口金额同比转正。总体看，随着中美贸易战之间的妥协，后续中国进口将有所增加，而出口方面则需要关注欧洲等国的经济复苏情况。5月CPI同比1.8%，与上月持平，环比下降0.2%，与上月保持一致，具体看食品仍是主要拖累项，鲜菜、猪肉和水产品继续延续下降趋势，降幅收窄，非食品除了教文娱外，环比多保持上涨。5月PPI同比4.1%，较上月大幅提升0.7%，环比上涨0.4%，其中生产资料环比由降转升，生活资料环比止跌，分行业看，受到油价上涨影响，石油开采和石油加工环比涨幅明显扩大，受钢材市场需求回升影响，黑色冶炼由降转升。本月驱动CPI和PPI的主导因素依然分别是猪肉和原油价格，往后看除非两者出现大幅上行，否者CPI和PPI上行空间或不大。

整周来看，央行扩大MLF担保品范围，且续作MLF，使市场对央行降准预期出现分歧，整体市场情绪偏于谨慎，叠加周五进出口数据好于预期，债券收益率整体上行。