采访人：中加基金权益投资团队负责人 张旭

对2018年A股行情偏乐观，一方面是基于中国经济最困难的阶段已经过去，稳中向好的态势已基本确立；另一方面A股估值目前处于合理甚至偏低的水平。投资机会从几个维度来思考：

首先，在全球经济稳步复苏，中国经济稳中向好的背景下，一些低估值的顺周期行业盈利水平有望改善，同时压制其估值的因素也有望逐渐减弱甚至消除，从而有望迎来“戴维斯双击”，最具代表性的便是银行板块。目前国内大行的ROE接近15%，高于国际同业水平，市净率在1倍左右，普遍低于国际同业的估值。因此国有大行以及部分优质中小银行具备较好的投资价值。

其次，目前很多行业都涌现出或正在涌现出一些具有明显竞争优势的企业，包括房地产、家电、白酒、建材、化工以及资源类企业等，尽管高速发展阶段已经过去，但龙头企业仍然可以依靠不断提升市场份额，巩固自身市场地位来保证业绩持续较快增长。

第三，成长是永恒的主题。我国经济正朝信息化、智能化方向迈进，TMT行业、新能源、新型材料以及一些装备制造业正处在增长较快的时期，这些领域聚集着绝大多数的成长性企业。静态低估值，动态高增长的公司已经具有较好的投资价值。

另外，三点风险值得重视：其一，美、欧货币政策走向及海外市场的波动对A股的影响和冲击；其二，短期经济向下波动对市场带来的冲击；其三，国内金融去杠杆以及金融监管政策在操作上过于严厉对市场造成的冲击。

2018-02-26 信息来源：《中国基金报》